聚美策略 10月CPI同比转正，“反内卷”行业价格积极改善

国家统计局11月9日发布的10月份通胀数据释放积极信号。

随着扩内需等政策措施持续显效，叠加国庆、中秋长假带动，居民消费价格指数（CPI）环比上涨0.2%，同比上涨0.2%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续第6个月扩大。

受国内部分行业供需关系改善、国际大宗商品价格传导等因素影响，工业生产者出厂价格指数（PPI）环比由上月持平转为上涨0.1%，为年内首次上涨；同比下降2.1%，降幅比上月收窄0.2个百分点，连续第3个月收窄。

国家金融与发展实验室特聘高级研究员庞溟对第一财经记者表示，10月份的物价数据反映出我国经济活力稳步增强、内需潜力不断释放的积极信号。物价数据指标的改善是全面的、稳固的、好于季节性水平，反映出经济内循环的进一步畅通和增长质量的提升，扩内需促消费、反内卷优供给等政策措施的效果显著，宏观经济态势、社会预期和行业供需关系的改善是全方位的。

CPI同比由降转涨

10月份，CPI同比由上月下降0.3%转为上涨0.2%。其中，食品和能源价格仍处低位，但降幅均有收窄。食品价格下降2.9%，降幅比上月收窄1.5个百分点，影响CPI同比下降约0.54个百分点。食品中，猪肉、鸡蛋和鲜菜价格降幅在7.3%~16.0%之间，降幅均有收窄。

扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续第6个月扩大，为2024年3月以来最高。

庞溟表示，核心CPI的持续上行，清晰表明去除更具波动性的食品和能源价格水平的短期扰动后，国内消费需求特别是服务性消费的恢复势头较为稳健，整体物价的“基本盘”在不断夯实。

扣除能源的工业消费品价格上涨2.0%，涨幅连续第6个月扩大，其中金饰品和铂金饰品价格分别上涨50.3%和46.1%；扩内需等政策效应继续显现，家用器具、文娱耐用消费品和家庭日用杂品价格涨幅在2.4%~5.0%之间，燃油小汽车价格降幅收窄至2.3%。

服务价格自3月份起逐步回升，本月上涨0.8%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。其中飞机票和宾馆住宿价格分别上涨8.9%和2.8%；医疗服务和家政服务价格分别上涨2.4%和2.3%。

庞溟表示，当前物价数据的改善超越了季节性波动范畴，是宏观政策效果显现、供需关系趋向平衡的综合结果，印证了宏观经济态势、社会预期与行业景气的全方位改善。

PPI同比降幅继续收窄

PPI同比下降2.1%，降幅比上月收窄0.2个百分点，连续第3个月收窄。

国家统计局城市司首席统计师董莉娟分析，一是重点行业产能治理持续推进，相关行业价格同比降幅收窄。二是现代化产业体系加快构建和消费潜力有序释放，带动相关行业价格同比上涨。

数据显示，产能核查及安全监管力度加大，加之冬储补库及用电需求增加，煤炭开采和洗选业价格同比降幅比上月收窄1.2个百分点。市场竞争秩序持续优化，落后产能逐步退出，光伏设备及元器件制造、电池制造、汽车制造业价格降幅分别收窄1.4个、1.3个和0.7个百分点。

董莉娟还谈到，科技创新赋能产业转型升级，制造业智能化、绿色化、融合化发展向好，有色金属冶炼和压延加工业价格同比上涨6.8%，电子专用材料制造价格上涨2.3%，微波通信设备价格上涨1.8%。

此外，提振消费系列政策措施持续落地见效，工艺美术及礼仪用品制造价格上涨18.4%，运动用球类制造价格上涨3.3%，营养食品制造价格上涨2.1%，饮料制造价格上涨0.4%。

关于下阶段通胀走势，庞溟表示，展望未来3~6个月，在宏观政策继续保持支持力度、市场信心持续修复、国内需求全方位扩大、高质量供给创造有效需求的背景下，CPI的稳步回升与PPI通缩压力的持续缓解，将使物价总水平摆脱前期的低位运行状态，整体价格中枢将迈上温和抬升的新台阶。当然，对于外部环境的不确定性和国内有效需求的巩固程度仍需保持关注，但当前数据无疑为市场注入了更多关于经济持续向好的信心。

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